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엔화가 왜 다른 주요 통화에 비해 약해지고 있는지, 그리고 이것이 일본과 세계경제에 미치는 긍정적이고 부정적인 효과에 대해 알아보세요. 이자율과 경제성장의 차이가 엔화 약세의 주요 요인입니다.
엔화 약세
엔은 일본의 공식 통화이며, 세계에서 가장 많이 거래되는 통화 중 하나입니다. 그러나 최근 몇 년 동안 엔화는 미국 달러, 유로화 등 다른 주요 통화에 비해 가치가 하락하고 있습니다. 이 에세이에서는 엔화 약세의 몇 가지 이유와 이것이 일본과 세계 경제에 어떤 의미가 있는지 살펴보겠습니다.
금리차
통화 환율에 영향을 미치는 주요 요인 중 하나는 두 국가 간의 금리 차이입니다. 이자율은 돈을 빌리는 데 드는 비용으로, 한 나라의 돈의 수요와 공급을 반영합니다. 금리가 높을수록 투자에 대한 더 높은 수익을 추구하는 외국인 투자자가 더 많이 유치되는 경향이 있습니다. 이는 이자율이 높은 국가의 통화에 대한 수요를 증가시키고 그 가치를 높이게 됩니다. 반대로, 낮은 금리는 다른 곳에서 더 나은 기회를 찾는 외국인 투자자들의 의욕을 꺾는 경향이 있습니다. 이로 인해 금리가 낮은 국가의 통화에 대한 수요가 감소하고 가치가 하락하게 됩니다.
일본은 경제를 활성화하고 디플레이션에 맞서기 위해 수십 년 동안 매우 낮은 수준의 금리를 유지해 왔습니다. 디플레이션은 시간이 지남에 따라 상품과 서비스 가격이 하락하여 기업과 가계의 이익과 소득이 감소하는 상황입니다. 이는 지출 감소, 성장 감소, 인플레이션 감소로 이어집니다. 일본은 1990년대부터 자산버블이 터지고 경제가 장기간 침체에 빠지면서 디플레이션에 시달려왔습니다.
일본 중앙은행인 일본은행(BOJ)은 인플레이션과 성장을 촉진하기 위해 양적 완화, 마이너스 금리, 수익률 곡선 통제 등 다양한 비전통적 통화 정책을 채택했습니다. 양적완화는 중앙은행이 시장에서 국채 등 자산을 대량 매입해 통화공급을 늘리고 장기금리를 낮추는 정책입니다. 마이너스 금리는 중앙은행이 시중은행에 초과 지급준비금 보유 대가를 부과해 시중은행이 경제에 더 많은 돈을 빌려주도록 장려하는 정책입니다. 수익률 곡선 제어 정책(yield curve control)은 중앙은행이 국채의 특정 만기일에 특정 수준의 수익률을 목표로 삼아 수익률 곡선의 모양과 미래 금리 기대치에 영향을 미치는 정책입니다.
그러나 이러한 정책들은 BOJ가 건전한 경제를 위한 최적 수준으로 간주하는 인플레이션 목표인 2%를 달성하는 데 그다지 효과적이지 않았습니다. 일본의 인플레이션율은 지난 10년간 대부분 0% 안팎을 맴돌았고, 코로나19 대유행의 영향으로 2020년에는 심지어 마이너스로 돌아섰습니다. BOJ는 극도로 느슨한 통화 기조를 유지해 왔으며, 인플레이션이 안정적이고 지속적으로 증가할 때까지 금리를 인상하지 않을 것이라는 신호를 보냈습니다.
한편, 미국, 유로존 등 다른 주요 경제국들은 일본보다 더 빠르게 코로나19로부터 회복하고 있으며 통화 긴축 정책을 시작했습니다. 미국의 중앙은행인 미국 연방준비제도(Fed)는 인플레이션 상승과 경제 과열을 억제하기 위해 2021년부터 여러 차례 금리를 인상했습니다. 연준은 또한 양적 완화 프로그램을 축소하기 시작할 것이며 향후 몇 년 안에 금리를 더 인상할 것으로 예상한다고 발표했습니다. 유로존 중앙은행인 유럽중앙은행(ECB)도 팬데믹 긴급매입 프로그램을 종료하고 2024년 금리 정책을 재검토하겠다고 밝혔다.
이에 따라 일본과 미국, 유로존 간 금리차가 확대되면서 외국인 투자자들에게 엔화 매력이 떨어지게 됐습니다. 엔화는 2021년 초부터 미국 달러 대비 약 20%, 유로 대비 약 15% 하락했습니다. 엔화는 영국 파운드, 캐나다 달러, 호주 달러 등 다른 통화에 대해서도 약세를 보였습니다. 또한 금리가 일본보다 오르거나 여전히 높은 것으로 나타났습니다.
경제적 성과 및 전망
통화 환율에 영향을 미치는 또 다른 요소는 국가의 경제적 성과와 전망입니다. 강력하고 성장하는 경제는 경쟁력과 생산성을 반영하므로 해당 국가의 통화에 대한 수요를 증가시키는 경향이 있습니다. 약하고 위축되는 경제는 해당 국가의 비효율성과 취약성을 반영하므로 해당 국가의 통화에 대한 수요를 감소시키는 경향이 있습니다.
일본은 경제 성과와 전망 측면에서 다른 주요 경제에 비해 뒤쳐져 왔습니다. 한 국가에서 생산된 상품과 서비스의 총 가치인 일본의 국내총생산(GDP)은 지난 30년 동안 거의 성장하지 않았으며, 특히 팬데믹 기간 동안 여러 분기 동안 감소했습니다. 일본은 한 나라의 1인당 평균 소득인 1인당 국내총생산(GDP)도 정체돼 미국, 영국, 독일 등 다른 선진국에 뒤처져 있습니다.
일본의 경제 전망도 암울합니다. 인구 노령화와 감소, 높은 공공 부채, 낮은 생산성과 혁신, 경직된 노동 시장과 기업 문화, 에너지 수입 의존도, 지정학적 상황(중국, 북한 등 주변국과의 긴장) 등 여러 구조적 과제에 직면해 있기 때문입니다. 일본의 인구는 65세 이상 인구가 전체 인구의 4분의 1 이상으로 세계 최고령 국가이며, 2050년까지 약 16% 감소할 것으로 예상됩니다. 일본의 공공 부채는 250% 이상으로 세계에서 가장 높습니다. GDP는 정부가 사회보장 및 경기부양책에 더 많은 돈을 지출함에 따라 더욱 증가할 것으로 예상됩니다. 일본은 투자 부족, 경쟁 부족, 다양성 부족으로 인해 다른 선진국에 비해 생산성과 혁신성이 낮습니다. 일본의 노동 시장과 기업 문화는 경직되어 있어 직무 이동, 임금 유연성 및 위험 감수를 방해합니다. 일본은 에너지 수입에 의존하고 있기 때문에 석유 및 가스 가격 변동과 공급망 중단에 취약합니다. 일본의 이웃 국가와의 지정학적 긴장은 안보와 무역에 위험을 초래합니다.
이러한 도전은 일본의 경제 경쟁력과 자신감을 약화시켰고, 소비자와 기업의 기대와 정서를 약화시켰습니다. 소비자들이 경제에 대해 얼마나 낙관적인지 비관적인지를 나타내는 일본의 소비자 신뢰지수는 지난 10년 대부분 동안 중립 수준인 50 미만을 유지했으며, 2023년 12월에는 2011년 이후 가장 낮은 수준인 37.5로 떨어졌습니다. 기업이 경제에 대해 얼마나 낙관적인지 비관적인지를 나타내는 기업신뢰지수(Business Confidence Index) 역시 지난 10년 동안 대부분 50 미만을 유지했으며, 2023년 12월에는 2009년 이후 가장 낮은 수준인 41.9로 떨어졌습니다.
이들 지표는 일본 경제의 주요 동력인 내수는 취약하고 취약하며, 일본 성장의 주요 원천인 대외 수요는 불확실하고 변동성이 크다는 것을 시사합니다. 일본의 내수는 소비자의 낮은 소득과 지출, 기업의 낮은 투자와 이익, 정부의 낮은 세수와 지출로 인해 방해를 받아왔습니다. 일본의 대외 수요는 세계 경제의 둔화와 불안정, 무역 분쟁과 주요 파트너의 보호주의, 기타 통화의 평가절상과 변동성으로 인해 영향을 받았습니다.
결론 및 현재 엔화 환율 바로가기
결론적으로 엔화가 다른 주요국에 비해 금리차와 일본의 경제실적 및 전망 때문에 너무 약세를 보이고 있는 것입니다. 일본의 낮은 이자율은 다른 곳에서 더 높은 수익을 추구하는 외국인 투자자들에게 엔화를 덜 매력적으로 만듭니다. 일본의 약한 경제로 인해 엔화가 일본의 경쟁력과 생산성을 덜 반영하게 됩니다. 엔화 약세는 일본과 세계 경제에 긍정적인 영향과 부정적인 영향을 모두 미칩니다. 긍정적인 측면으로는 일본의 수출이 더욱 경쟁력 있고 수익성이 높아지며, 일본의 관광 및 해외 소득이 증가한다는 것입니다. 부정적인 측면으로는 일본이 수입하는 품목의 가격이 더 비싸지고 인플레이션이 발생하여 일본의 소비자와 저축자들에게 피해를 입힌다는 것입니다. 엔화 약세는 다른 나라의 환율과 무역수지에도 영향을 미치고, 환율 전쟁과 글로벌 금융 시스템의 불안정을 촉발할 수도 있습니다. 따라서 엔화 약세는 복잡하고 다면적인 문제이므로 일본과 이들의 파트너와의 신중하고 조율된 정책 대응이 필요합니다.
