목차
이 글은 코스트코가 왜 찰리 멍거의 가장 좋아하는 투자처이고, 그것이 그의 투자 철학과 어떻게 일치하는지를 설명합니다. 코스트코는 경쟁 우위, 고품질, 합리성, 그리고 단순함을 갖춘 세계적인 소매업체입니다. 멍거는 코스트코를 장기적으로 보유하고 절대 팔지 않겠다고 맹세했습니다.
코스트코: 찰리 멍거의 최애 투자처
코스트코 도매 회사(COST)는 회원들에게 다양한 제품과 서비스를 제공하는 창고 클럽 체인을 운영하는 세계 최대 소매업체 중 하나입니다. 코스트코는 낮은 가격, 높은 품질, 고객 충성도 및 직원 만족도에 초점을 맞춘 비즈니스 모델로 찬사를 받아왔습니다. 코스트코는 또한 버크셔 해서웨이의 부회장이자 워렌 버핏의 오랜 파트너인 찰리 멍거(Charlie Munger)가 가장 좋아하는 투자처이기도 합니다. 멍거는 1997년부터 코스트코의 이사로 있으며 2022년 11월 현재 약 9,500만 달러의 가치가 있는 회사의 개인 지분을 소유하고 있습니다. 멍거는 코스트코를 그의 인생에서 최고의 투자처 중 하나라고 생각하며 절대 주식을 팔지 않겠다고 맹세했습니다. 이 에세이에서 저는 멍거가 코스트코를 동경하는 이유와 그것이 그의 투자 철학을 어떻게 반영하는지 분석할 것입니다.
코스트코의 경쟁 우위
Munger가 코스트코를 사랑하는 주요 이유 중 하나는 경쟁사들, 특히 아마존에 비해 경쟁 우위에 있습니다. 코스트코는 회원 갱신률이 90%2 이상인 충실한 고객 기반을 가지고 있습니다. 코스트코의 회원은 창고에 액세스하기 위해 연회비를 지불하고, 이것은 꾸준한 수익 흐름과 고객과의 강한 관계를 만듭니다. 코스트코는 또한 캐시백 보상, 여행 할인 및 저렴한 서비스와 같은 다양한 혜택을 회원에게 제공합니다. 코스트코의 회원은 비회원보다 더 많이 소비하고 더 자주 쇼핑하는 경향이 있고, 이것은 코스트코의 매출과 수익성을 증가시킵니다.
코스트코는 또한 효율적인 운영과 규모의 경제 덕분에 경쟁사보다 비용 면에서 우위에 있습니다. 코스트코는 고객에게 낮은 가격을 제공하고 여전히 높은 마진을 창출할 수 있는 저비용 구조로 운영됩니다. 2022 회계연도에 코스트코의 총 마진은 13.4%였는데, 아마존의 경우 25.9%, 월마트3의 경우 24.2%였습니다. 코스트코는 한정된 수의 제품을 대량으로 판매하고 재고 및 광고 비용을 절감하며 공급업체와 유리한 조건을 협상함으로써 이를 달성합니다. 코스트코는 또한 직원들에게 급여를 잘 지급하여 매출액을 줄이고 생산성을 높입니다. 2022년 코스트코의 평균 시간당 임금은 아마존의 경우 15달러, 월마트의 경우 14.26달러였습니다.
코스트코의 경쟁 우위는 재무 실적에서도 뚜렷이 드러납니다. 코스트코는 지난 10년간 온라인과 오프라인 소매업체의 치열한 경쟁에도 불구하고 지속적으로 매출과 수익을 성장시켜 왔습니다. 코스트코의 매출은 2011 회계연도 779억 달러에서 2022 회계연도 1,921억 달러로 증가하여 복합 연간 성장률(CAGR) 9.4%5를 나타냈습니다. 코스트코의 순이익은 2011 회계연도 15억 달러에서 2022 회계연도 54억 달러로 증가하여 CAGR 12.8%5를 나타냈습니다. 코스트코의 2022 회계연도 자기자본이익률(ROE)은 아마존 18.1%, 월마트 19.7%에 비해 23.4%였습니다.
멍거의 투자철학
코스트코에 대한 Munger의 감탄은 또한 가치 투자, 합리성, 그리고 단순성의 원칙에 기초한 그의 투자 철학을 반영합니다. Munger는 안전마진이 있는 저평가된 회사들에 투자하고자 합니다. Munger에게 안전마진은 단순히 수치에 기반한 것이 아닌, 회사의 질적인 측면까지 고려한 것입니다. Munger는 또한 그의 오랜 친구이자 파트너인 Warren Buffett으로부터 지속적인 경쟁 우위, 강력한 경영팀, 그리고 공정한 가격을 가진 회사들을 찾으라고 가르쳤습니다. Munger는 이러한 교훈을 코스트코와 같은 자신의 투자에 적용했는데, 그는 이것을 장기적으로 보유할 가치가 있는 고품질의 사업이라고 생각합니다.
Munger는 또한 합리성의 지지자인데, 이것은 논리와 증거를 사용하여 결정을 내리고 인지적 편향과 감정적인 영향을 피하는 것을 의미합니다. Munger는 세상이 어떻게 돌아가는지 그리고 인간이 어떻게 행동하는지를 이해하기 위해 심리학, 경제학, 물리학과 같은 다양한 학문 분야를 연구했습니다. Munger는 자신의 정신 모델과 판단력을 향상시키기 위해 이 다학제적 접근법을 사용했습니다. Munger는 또한 합리성을 고객, 직원, 그리고 주주를 잘 대하는 합리적이고 윤리적인 회사라고 생각하는 코스트코를 평가하기 위해 사용했습니다.
Munger는 또한 불필요한 복잡함을 피하고 본질적인 요소에 집중하는 것을 의미하는 단순함의 팬입니다. Munger는 보통 가장 간단한 설명이 최고라는 Occam의 면도기의 원리를 따라왔습니다. Munger는 또한 문제를 해결하는 가장 좋은 방법은 원하는 결과의 반대를 피하는 것이라는 반전의 원리를 따라왔습니다. Munger는 단순함을 그의 포트폴리오와 그의 삶을 단순화하는 데 사용했습니다. Munger는 명확한 가치 제안과 일관된 전략을 가진 간단하고 투명한 사업이라고 생각하는 코스트코와 같이 그가 잘 이해하고 신뢰하는 몇몇 회사에 투자했습니다.
결론
코스트코는 세계에서 가장 성공적이고 존경받는 회사들 중 하나이며, 찰리 멍거가 가장 좋아하는 투자 중 하나입니다. 멍거는 코스트코를 사랑하는데, 이는 경쟁사들, 특히 낮은 가격, 높은 품질, 고객 충성도, 그리고 직원 만족도를 제공할 수 있게 해주는 아마존에 비해 경쟁 우위를 가지고 있기 때문입니다. 멍거는 또한 가치 투자, 합리성, 그리고 단순성의 원칙에 기반을 둔 그의 투자 철학을 반영하기 때문에 코스트코를 사랑합니다. 멍거는 코스트코를 장기적으로 보유할 가치가 있는 고품질의, 합리적인, 그리고 단순한 사업이라고 생각합니다. 멍거는 20년 이상 코스트코의 충실한 지지자였으며, 절대 주식을 팔지 않겠다고 맹세했습니다. 멍거의 코스트코 집착은 그의 지혜와 비전에 대한 증거입니다.
